出口继续向好 进击中的化工股

行业现状：受益于海内有效的疫情管控措施以及成熟的工业链支撑，化工行业前三季度出口额累积同比-7.4%，9月单月同比首次转正至+3.4%，出口在第三季度快速苏醒。一、化工品出口趋势转好。凭据中国海关数据显示：中国前三季度出口超预期，全行业出口总值累计同比+1.8%，9月单月同比增长9.9%，较上月扩张0.4ppt。

化工产物在第三季度出口快速苏醒，9月单月出口额142.7亿美元，同比+3.4%，1-9月累计出口额1201.5亿美元，累计同比-7.4%。二、过半产物出口量同比转增。

我们统计了39种常见化工产物，8月单月有54%占比的产物出口量同比为正，1-8月累计出口量同比为正的产物占比为23%，相比前月出口量降幅收窄的产物占比高达77%。细分来看，一、受益于疫情对洗手液等灭菌消毒产物的需求大增，表活及医疗物资相关的专用化学品体现较好；二、针对疫情的防护包装等泛起结构性需求，塑料原料等出口增速较好；三、需求偏刚性外洋减产停产利好轮胎、农药化肥（包罗杀虫剂）、维生素品类。三、受益内外需苏醒，纺织化纤工业链价钱普涨。9月纺织纱线、服装等出口合计1967.9亿元，同比+17.2%，环比-9.3%；1-9月累计出口15156.7亿元，同比+12.3%。

主要由于传统备货季到来以及外洋订单转移至中国导致需求集中释放。我们预计短期外洋订单转移仍将连续，叠加海内防寒衣饰、家纺订单旺盛，海内纺织化纤开工率有望维持趋势上行，动员化纤工业链的涤纶、氨纶、染料等产物涨价。四、全球不行抗力频发与需求连续苏醒，MDI/TDI价钱连续上行。

外洋装置不行抗力频发，仅仅10月，陶氏、东曹、科思创、亨斯曼累计有123万吨MDI产能与德国科思创30万吨TDI产能宣布不行抗力，随后一个月日韩也有多套MDI装置计划检验，外洋供应缺口扩大。需求方面，8月美国新建住房销售（折年数，季调）101.1万套，同比+43%，已经一连四个月为正。我们预计四季度MDI/TDI出口将大幅提升，价钱有望继续上涨。

五、外洋需求大幅改善，钛白粉量价齐升。外洋钛白粉需求大幅回暖，凭据海关数据，8月我国钛白粉出口量为11.7万吨，同比+34%，环比+20%，1-8月累计出口77.84万吨，同比+18.4%。同时海内传统需求旺季到来，推动钛白粉价钱上行，锐钛型钛白粉（南京钛白）价钱自9月初以来上涨12.4%至11800元/吨。

我们预计随着外洋房产建设与销售继续苏醒，钛白粉出口需求将继续旺盛，提振价钱。综上，展望4Q，我们预计化工品出口将延续苏醒态势，视察外洋复工短期受二次疫情的影响水平，中恒久看好全球经济连续苏醒对化工品需求的拉动：1）万华化学（聚氨酯）；2）龙蟒佰利（钛白粉）；3）华峰氨纶（氨纶）；4）三友化工（粘胶）；5）桐昆股份、恒逸石化（涤纶）；6）浙江龙盛、闰土股份（染料）。搜集整理资料及创作不易，求转发，求点“在看”，以为好请关注，谢谢！。

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